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周三A股市場未能延續(xù)之前的反彈走勢，在銀行股領(lǐng)跌的帶動(dòng)下，地產(chǎn)、石油等權(quán)重股紛紛大幅走低，對指數(shù)形成嚴(yán)重拖累，上證綜指下跌2.09%，收報(bào)4567.03點(diǎn)，失守4600點(diǎn)整數(shù)關(guān)。由于市場對后市的預(yù)期仍不明朗，因此大盤在下跌的同時(shí)量能也繼續(xù)放大，有獲利籌碼兌現(xiàn)的跡象，加劇了市場的跌勢。
我們認(rèn)為，目前大盤依然處于下跌趨勢當(dāng)中，不排除有再次回探前期4200點(diǎn)附近底部區(qū)域的可能，大盤近期將繼續(xù)反復(fù)震蕩筑底。
昨日銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股再次成為下跌主力，顯示出市場主流資金對后市行情仍然不樂觀，投資者的心態(tài)依舊非常謹(jǐn)慎。雖然從1月14日以來的這一輪下跌走勢中，權(quán)重藍(lán)籌股的下跌幅度平均達(dá)到20%左右，此前的高估值壓力已經(jīng)得到一定的緩解，在年線的支撐作用下市場也具備了技術(shù)性反彈的要求，但后市預(yù)期的不明朗使得市場難以形成有效的持續(xù)做多力量，而弱勢背景下的利空消息有放大效應(yīng)，因此昨日市場的利空傳聞引發(fā)銀行股出現(xiàn)大幅下跌，拖累股指走低。
盡管近期管理層出臺(tái)了包括恢復(fù)股票型基金的發(fā)行等多種有效措施來緩解市場的緊張情緒，政策面的轉(zhuǎn)暖支撐大盤在年線附近止跌回穩(wěn)，但從中長期來看，宏觀政策面預(yù)期并不樂觀。近期公布的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一月份CPI同比增幅7.1%，通脹形勢嚴(yán)峻，“雙防”以及“實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊貨幣政策”的調(diào)控基調(diào)難以松動(dòng)，央行繼續(xù)出臺(tái)緊縮政策的可能性依然存在。
從外圍環(huán)境看，次貸危機(jī)已經(jīng)對美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較明顯的影響，而美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的增加將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)明顯回落，進(jìn)而拖累對中國產(chǎn)品的需求。在國內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速的放緩將使上市公司業(yè)績的增長受到抑制，從而使公司股價(jià)的上漲失去穩(wěn)定的支撐。滬深兩市全部A股以昨日的收盤價(jià)用整體法來計(jì)算，07年的市盈率為38.09倍，上證50的市盈率為29.59倍，相對于6000點(diǎn)位置已大幅回落，但相對于H股不足20倍的市盈率，A股的獨(dú)立行情在沒有外力的作用下難以展開，這也是大盤在年線附近難以展開強(qiáng)勢持續(xù)反彈的一個(gè)重要因素。
另外，近階段市場資金需求量不斷增加，大量解禁股上市加劇了資金面的緊張。由于對后市預(yù)期不明朗，非流通股解禁的減持套現(xiàn)意愿近期明顯加大，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份有84家上市公司累計(jì)減持套現(xiàn)，股份達(dá)到7.26億股，占到了1月份全部解禁非流通股股數(shù)的24.79%，遠(yuǎn)高于2007年全年7.50%的減持幅度。在2月份的最后一周，市場資金需求再次增大，下周二中鐵建上市發(fā)行28億股，下周三招行高達(dá)851.7億元的限售股解禁上市，顯然將加劇市場對資金面的擔(dān)憂，因此市場短期弱勢格局難以有效轉(zhuǎn)變。
綜上所述，由于政策面和資金面仍存較大不確定性，市場短期走勢并不樂觀，大盤近階段仍將以震蕩筑底走勢為主。在操作方面，目前市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然較大，投資者仍需重點(diǎn)控制倉位，不可盲目重倉介入。對于近期部分強(qiáng)勢個(gè)股，例如農(nóng)業(yè)、化工等活躍品種，投資者可在其股價(jià)回調(diào)時(shí)適當(dāng)介入，同時(shí)也可適度關(guān)注具有高送轉(zhuǎn)的個(gè)股。作者：航空證券陳少丹
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