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“救市說(shuō)”的爭(zhēng)議
盡管平準(zhǔn)基金入市的短期利好毋庸置疑，平準(zhǔn)基金救市一說(shuō)，仍然存在著不少的爭(zhēng)議。
平準(zhǔn)基金入市，對(duì)滬深股市來(lái)說(shuō)，仍只能治標(biāo)而不治本。海通證券有關(guān)人士認(rèn)為，造成滬深股市持續(xù)下跌的原因，除了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及周邊市場(chǎng)的拖累，最大的問(wèn)題來(lái)自滬深股市自身，大小非的減持、新股尤其是大盤(pán)股無(wú)節(jié)制發(fā)行、上市公司惡意再融資等等，短期內(nèi)的巨大擴(kuò)容壓力，導(dǎo)致了市場(chǎng)供需的嚴(yán)重失衡。同時(shí)，大量成本低廉的非流通股解禁流通，并陸續(xù)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，更是直接沖擊著市場(chǎng)的估值體系，加速股指下跌。而平準(zhǔn)基金入市，顯然并不會(huì)解決這些根本性的問(wèn)題。
不僅如此，動(dòng)用平準(zhǔn)基金救市，本身也有一定的弊端，如比較容易加劇股指震蕩等。平準(zhǔn)基金的入市或退出，將會(huì)引發(fā)大量市場(chǎng)資金的跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)或出逃，可能會(huì)引發(fā)股市的極端行情。而就在香港市場(chǎng)平準(zhǔn)基金救市的成功案例中，恒生指數(shù)在短短半個(gè)月中上漲千余點(diǎn)，也實(shí)屬非理性行情。
另外，就當(dāng)前的滬深股市而言，今年以來(lái)的持續(xù)下跌導(dǎo)致投資者信心嚴(yán)重缺失，管理層出臺(tái)利好措施的效應(yīng)大打折扣。此前，證券交易印花稅率下調(diào)，當(dāng)天兩市大盤(pán)接近漲停，但利好效應(yīng)最終“曇花一現(xiàn)”，僅僅幾個(gè)交易日后，兩市股指再度掉頭向下，投資者在熊市行情中越陷越深。平準(zhǔn)基金入市，是否也如印花稅下調(diào)利好，只能短期激發(fā)股指大漲，卻實(shí)難改變行情趨勢(shì)？因此，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，平準(zhǔn)基金入市刺激行情一日大漲，可能成為大小非減持的良機(jī)。同時(shí)，平準(zhǔn)基金入市，也正好成為大小非減持的接盤(pán)者。
對(duì)平準(zhǔn)基金“救市說(shuō)”的否定，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，滬深股市從來(lái)都不缺少資金，真正缺少的是價(jià)值投資機(jī)會(huì)。而政府主導(dǎo)的平準(zhǔn)基金，除了提供入市資金外，并不具備強(qiáng)于市場(chǎng)的價(jià)值判斷能力。因此，平準(zhǔn)基金救市，其對(duì)市場(chǎng)心理層面的影響，遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)效應(yīng)。
推出尚需時(shí)日
雖然，在日前中國(guó)證券投資者保護(hù)基金進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查中，投資者對(duì)設(shè)立平準(zhǔn)基金的呼聲很高，使得平準(zhǔn)基金的推出具有了廣泛的民意基礎(chǔ)。而中國(guó)證券投資者保護(hù)基金作為證監(jiān)會(huì)歸口管理的權(quán)威機(jī)構(gòu)，就設(shè)立平準(zhǔn)基金等問(wèn)題征求投資者意見(jiàn)，在市場(chǎng)看來(lái)，是為推出平準(zhǔn)基金打基礎(chǔ)。
于是，在近期的股市下跌中，平準(zhǔn)基金即將入市成為市場(chǎng)最大的傳聞利好。這一傳聞雖然沒(méi)有得到證實(shí)，但在傳聞紛擾中，管理層的沉默，更是給了市場(chǎng)無(wú)限的想象空間。
不過(guò)，上海證券界有關(guān)人士認(rèn)為，平準(zhǔn)基金入市還需慎行。平準(zhǔn)基金入市能否達(dá)到市場(chǎng)所期望的效果，關(guān)鍵在于平準(zhǔn)基金所面對(duì)的股票市場(chǎng)是否是一個(gè)完善的市場(chǎng)，市場(chǎng)所處階段的宏觀經(jīng)濟(jì)面是否良好，是否支持股市有一個(gè)向上的走勢(shì)。同時(shí)，按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，平準(zhǔn)基金的運(yùn)用具有特定背景，即主要針對(duì)由于經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)而導(dǎo)致的股市暴跌。從這兩方面來(lái)分析，目前的滬深股市都還沒(méi)到該推平準(zhǔn)基金救市的時(shí)候。
相比之下，對(duì)目前的滬深股市而言，更應(yīng)該從完善市場(chǎng)功能的角度去救市，而非動(dòng)用政府資金人為托市。比如，及早推出融資融券或股指期貨等做空機(jī)制，改變滬深股市單邊市的格局。受制于單邊市場(chǎng)，大多數(shù)投資者很難做到理性投資，在這種情況下，平準(zhǔn)基金要穩(wěn)定市場(chǎng)，難度也很大。同時(shí)，來(lái)自深圳證券交易所的報(bào)告明確指出，當(dāng)下市場(chǎng)混亂、造假成風(fēng)，與監(jiān)管不力、權(quán)力過(guò)度滲透等息息相關(guān)，在市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)，游戲規(guī)則還不能做到完全公平的前提下，平準(zhǔn)基金的入市，是否也會(huì)成為內(nèi)幕交易、權(quán)力尋租的機(jī)會(huì)？
因此，平準(zhǔn)基金救市備受期待，仍要慢慢來(lái)。否則，救市基金難救市，將進(jìn)一步挫傷市場(chǎng)信心。上海某基金公司人士則認(rèn)為，平準(zhǔn)基金年內(nèi)推出可能性存在。如果下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，拖累滬深股市繼續(xù)深幅調(diào)整，那么，平準(zhǔn)基金入市可能性較大。但從目前來(lái)看，可能性并不大。本報(bào)記者 蔣婭婭
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