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積弱已久的電力股本周五出現(xiàn)異動，幾乎全線上漲，有幾只股票還漲停。這種狀況的出現(xiàn)，其背景是國家電監(jiān)會表態(tài)在適當(dāng)?shù)臅r候?qū)⒄{(diào)整銷售電力的價格，從而推動我國價格體系的改革進(jìn)程。
到目前為止，雖然我國極大多數(shù)商品的價格都已經(jīng)放開，實現(xiàn)了市場調(diào)節(jié)，但電力、成品油等少數(shù)商品的價格仍然由國家控制。去年以來，國際市場大宗商品價格大幅上漲，能源價格漲幅更是十分明顯。在由此形成的輸入性通脹的格局下，我國也出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的物價上漲局面。為了控制通脹，國家對電力、成品油等關(guān)系國計民生的商品進(jìn)行價格管制。電力行業(yè)盡管早就規(guī)定煤電聯(lián)動，也就是電價隨煤炭價格的上漲而上漲，但為了控制通脹，煤電聯(lián)動實際上沒有被執(zhí)行。這樣做一方面對于控制物價過快上漲的確起了很大的作用，但另一方面也給電力生產(chǎn)企業(yè)帶來了很大的負(fù)擔(dān)。由于成本增加的因素不能順利轉(zhuǎn)移，在煤炭價格居高不下的情況下，電力企業(yè)出現(xiàn)虧損，嚴(yán)重影響了生產(chǎn)。盡管6月份以后國家先后兩次調(diào)高電價，但幅度有限，還是沒能從根本上解決問題。電力企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)虧損也使得相關(guān)股票的價格大幅下跌，電力股成為今年股市的“重災(zāi)區(qū)”之一。顯然，高通脹已經(jīng)成為我國進(jìn)行價格體系改革的一大障礙，也是股市運行中的一個不穩(wěn)定因素。
今年8月份，我國的CPI漲幅下降到4.9%，處于溫和通脹的狀態(tài)。這樣，通脹壓力減小，進(jìn)行價格體系改革的條件相對成熟了。此時電監(jiān)會對將在年內(nèi)提高電價的表態(tài)可以認(rèn)為是真正啟動價格改革的一個標(biāo)志性舉措，無疑會將電價提高到一個合理的水平。這不但可以理順價格體系，推動電力行業(yè)的發(fā)展，同時還能起到鼓勵節(jié)能、抑制高耗能產(chǎn)品生產(chǎn)的作用，將促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。正因為調(diào)高電力價格有這樣的預(yù)期效果，所以盡管這次電監(jiān)會表態(tài)的是準(zhǔn)備提高銷售電價而非上網(wǎng)電價，不會直接影響發(fā)電企業(yè)的效益，但因為展現(xiàn)了價格改革的前景，自然被市場認(rèn)定為整個電力行業(yè)的利好，引發(fā)了相應(yīng)的上漲行情。在電力股出現(xiàn)異動的背后，實際上表達(dá)了投資者對于價格體系改革的認(rèn)同與支持。
人們注意到，最近一段時間，有關(guān)加快推進(jìn)成品油價格改革的呼聲越來越高。國際油價的下跌與國內(nèi)通脹的回落，使得國家在完善成品油定價體系、開征燃油稅取代公路費等方面有了較大的操作空間。成品油價格改革不但可以讓國內(nèi)兩大石油巨頭擺脫因煉油虧損而效益低下的被動局面，同時也具有從資源價格改革入手、推動大宗商品價格市場化、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級的作用。顯然，如果此項改革得以推進(jìn)，對股市來說無疑是一個不小的利多。兩大石化巨頭的下跌是近期股市走弱的一個重要原因，一旦它們的政策性虧損得到消除，其內(nèi)在價值就能得到較充分的體現(xiàn)，股價也就不可能持續(xù)低迷了。
價格改革對于股市而言是利好，盡管現(xiàn)在市場仍然很低迷，但只要這樣的改革能夠推進(jìn)，投資者充分認(rèn)識到它的重要性，看清對相關(guān)行業(yè)與企業(yè)的影響以及對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面作用，還是可以從中尋找相應(yīng)的機(jī)會的。(本文作者為申銀萬國研究所首席分析師)
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